Cổ phiếu ngành thép phục hồi
Sau phiên giảm mạnh ngày 10/2 do ảnh hưởng từ thông tin Tổng thống Trump dự định áp thuế 25% lên tất cả các sản phẩm thép nhập khẩu vào Mỹ, giá cổ phiếu HPG và một số doanh nghiệp ngành thép khác đã có sự phục hồi nhất định.
Cụ thể, cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát, giảm 4,7% trong phiên 10/2, đã tăng trở lại 2,8% trong phiên ngày hôm nay. Tương tự, cổ phiếu NKG của Thép Nam Kim cũng phục hồi 1,1%, cổ phiếu SMC phục 0,5%.
.png)
Sự phục hồi này cho thấy nhà đầu tư có thể đã bình tĩnh hơn sau khi đánh giá lại tác động của thông tin từ Mỹ.
Ngành thép Việt Nam đối mặt với áp lực thuế quan từ Hoa Kỳ
Ngày 04/02/2025, Bộ Thương mại Hoa Kỳ (DOC) đã công bố kết quả điều tra sơ bộ về trợ cấp đối với tôn mạ chống ăn mòn nhập khẩu từ Việt Nam. Trong đó, Tôn Đông Á (GDA) và Hoa Sen Group (HSG) có mức trợ cấp thấp nhất (xấp xỉ 0%). Trong khi đó, Hòa Phát (HPG) và Nam Kim (NKG) chịu mức trợ cấp tương đương nhau là 46,73%.
.png)
Chia sẻ với báo chí trong ngày 09/02/2025, Tổng thống Trump nhấn mạnh rằng ông áp thuế 25% với tất cả các sản phẩm thép nhập khẩu vào Mỹ, áp dụng với tất cả các quốc gia.
Lưu ý rằng, trước đó, từ 09/2024, Mỹ đã thông báo về việc tiến hành điều tra để lấy cơ sở và chuẩn bị áp thuế chống bán phá giá (CBPG) với tôn mạ nhập khẩu từ Việt Nam, mức thuế quan dự kiến từ 10-25%. Kết quả sơ bộ dự kiến sẽ được công bố trong 04/2025.
Theo báo cáo của KBSV, HPG ít chịu tác động nhất từ thuế quan của Hoa Kỳ, trong khi đó, NKG chịu tác động lớn do doanh thu từ Mỹ - Mexico chiếm hơn 26% doanh thu 2024.
.png)
Cụ thể, doanh thu từ thị trường Mỹ - Mexico của HPG chỉ chiếm 2,9% tổng doanh thu, KBSV cho rằng HPG ít chịu ảnh hưởng nhất từ các biện pháp chống bán phá giá nhờ các sản phẩm thép thượng nguồn (thép xây dựng, HRC) được tiêu thụ chủ yếu tại thị trường nội địa, kênh xuất khẩu đóng góp 30% tổng sản lượng.
- Thêm vào đó, thị trường xuất khẩu chính của HPG là các quốc gia thuộc ASEAN và Châu Á như Malaysia, Indonesia (chiếm 40%
- doanh thu xuất khẩu).
Trong khi đó, hoạt động xuất khẩu tôn mạ tới thị trường Mỹ - Mexico đóng góp 18,6% cho doanh thu của HSG, 26,2% cho doanh thu của NKG, 31,9% cho doanh thu của GDA trong 2024. KBSV cho rằng các biện pháp thuế quan từ Mỹ sẽ có tác động tiêu cực chung lên triển vọng tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ, tuy nhiên, NKG sẽ chịu áp lực lớn nhất do mức trợ cấp cao và tỷ trọng doanh thu lớn từ Mỹ - Mexico.
Theo KBSV ước tính, sản lượng HRC cần thiết để sản xuất tôn mạ cho HSG, NKG, GDA xuất khẩu đi Mỹ - Mexico trong năm 2024 đạt khoảng 450.000 tấn. Giả định rằng các doanh nghiệp trên sử dụng HRC từ HPG và Formosa với tỷ lệ 50%/50%.
Nếu sản lượng xuất khẩu tôn mạ vào thị trường Hoa Kỳ của HSG, NKG, GDA giảm trung bình 25% trong năm 2025, nhu cầu tiêu thụ HRC hao hụt chỉ chiếm xấp xỉ 2% tổng công suất sản xuất của HPG. Bên cạnh đó, HPG cũng có kế hoạch sử dụng HRC để sản xuất thép chất lượng cao như tanh lốp, thép dây hàn, lõi que hàn, cáp thang máy,...
KBSV đánh giá rủi ro sản lượng tiêu thụ HRC của HPG suy giảm do nhu cầu tiêu thụ của HSG, NKG, GDA bị ảnh hưởng từ thuế quan của Hoa Kỳ ở mức thấp.
Bên cạnh đó, xu hướng nội địa hóa đã diễn ra từ nửa cuối năm 2024 sau khi các thông tin về việc khởi xướng các cuộc điều tra chống bán phá giá thép lan rộng từ các nước. So với vùng đỉnh quý 1 năm 2024, sản lượng xuất khẩu tôn mạ quý 4 năm 2024 của HSG, NKG, GDA đã giảm lần lượt 19%, 31% và 28%.
Sản lượng xuất khẩu thép xây dựng, HRC của HPG cũng giảm 45%. Xu hướng này được hỗ trợ nhờ nhu cầu tiêu thụ trong nước quay trở lại, với động lực chính tới từ sự hồi phục của thị trường Bất động sản dân dụng, các dự án đầu tư công tiếp tục được triển khai.
KBSV cho rằng các doanh nghiệp sản xuất thép với thị phần nội địa lớn sẽ có lợi thế trong việc duy trì đà tăng trưởng doanh thu trong thời gian tới. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp xuất khẩu cũng sẽ tập trung mở rộng sang các thị trường mới (khu vực chưa áp dụng hàng rào thuế quan với thép Việt Nam) để duy trì sản lượng tiêu thụ.
