Vietcap rút lui vì "tấm vé" 10.000 tỷ
Tại Đại hội cổ đông bất thường ngày 07/11/2025, lãnh đạo CTCP Chứng khoán Vietcap (HOSE: VCI) cho biết đã dừng dự án lập sàn giao dịch tài sản số từ tháng 8/2025. Lý do được đưa ra là yêu cầu vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng vượt khả năng của công ty, ngay cả khi VCI có kế hoạch tăng vốn lên 8.500 tỷ đồng.
Quyết định rút lui của một trong những công ty chứng khoán hàng đầu thị trường cho thấy sự thận trọng lớn trước một cuộc chơi có rào cản cao. Sự rút lui này diễn ra trong bối cảnh khung pháp lý cho thị trường tài sản mã hóa vừa được định hình. Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ban hành ngày 09/09/2025 đã chính thức khởi động cơ chế thí điểm 5 năm, nhưng cũng đặt ra những điều kiện tham gia rất cao.
Trọng tâm của quy định là yêu cầu vốn điều lệ đã góp tối thiểu 10.000 tỷ đồng. Cùng với đó là quy định chặt chẽ về cơ cấu cổ đông, yêu cầu phải có trên 35% vốn do ít nhất hai tổ chức là ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán hoặc công ty bảo hiểm góp vốn. Bộ Tài chính sẽ phối hợp lựa chọn tối đa chỉ 5 tổ chức để cấp phép thí điểm.
Khoảng cách vốn và "nút thắt" công nghệ
Yêu cầu 10.000 tỷ đồng đang tạo ra một khoảng cách lớn. Trước khi Nghị quyết 05 ra đời, một loạt "ông lớn" trong ngành tài chính đã thành lập các pháp nhân chuyên biệt nhưng với quy mô vốn ban đầu khiêm tốn. Cụ thể, CTCP Sàn giao dịch tài sản số Techcom (TCEX) có vốn 101 tỷ đồng; CTCP Sàn giao dịch Tài sản số mã hóa Việt Nam Thịnh Vượng (CAEX) của VPBankS có vốn 25 tỷ đồng; CTCP Sàn giao dịch Tài sản số HD (HDS) cũng có vốn 25 tỷ đồng.
CTCP Đầu tư HVA cũng công bố thành lập DNEX với mục tiêu "quy mô hợp tác 10.000 tỷ đồng", trong khi vốn chủ sở hữu của công ty mẹ tại 30/09/2025 mới đạt 151 tỷ đồng.
Sự chuẩn bị nguồn lực mạnh mẽ nhất được ghi nhận tại CTCP Công nghệ Số SSI (SSI Digital). Doanh nghiệp này vừa nâng vốn điều lệ từ 200 tỷ lên 1.000 tỷ đồng vào giữa tháng 10, ngang bằng với CTCP Sàn giao dịch Tài sản số VIX (VIXEX) của Chứng khoán VIX. Dù vậy, con số 1.000 tỷ vẫn còn cách rất xa so với yêu cầu pháp lý.
Giới phân tích cho rằng vốn không phải là rào cản duy nhất. Một báo cáo từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định, đối với các ngân hàng mẹ hay định chế tài chính lớn, 10.000 tỷ có thể không phải là vấn đề lớn nhất. "Nút thắt" thực sự nằm ở năng lực công nghệ, hạ tầng blockchain, bảo mật an ninh mạng (đáp ứng tiêu chuẩn cấp độ 4) và nhân lực trình độ cao. Điều này lý giải cho các hoạt động hợp tác quốc tế, như MBBank ký MoU với Dunamu (đơn vị vận hành sàn Upbit của Hàn Quốc) hay SSI Digital hợp tác với các đối tác công nghệ toàn cầu.
